三亿体育纺织服装与化妆品行业周报：6月社零服装和化妆品零售额增速环比放缓 恢复和扩大体育消费政策出台

　　2023 年6 月社零数据：2023 年6 月社会消费品零售总额同比增长3.1%、略低于Wind 市场一致预期、增速较上月下降9.6PCT，1~6 月累计同比增长8.2%。其中，服装鞋帽、针纺织品类零售额6 月单月同比增长6.9%、增速较上月下降10.7PCT，1~6 月累计同比增长12.8%，6 月单月零售额相较21 年同期增长5.4%、增速较5月转正；化妆品零售额6 月单月同比增长4.8%、增速较上月下降6.9PCT，1~6 月累计同比增长8.6%，6 月单月零售额较21 年同期增长18.9%、增速较5 月加快。

　　国家体育总局发布《关于恢复和扩大体育消费的工作方案》：方案从三个方面提出恢复和扩大体育消费的内容，具体来看：1）加大优质体育产品和服务供给：深化消费试点示范；组织开展促消费活动；加大高质量赛事供给；丰富群众健身活动；持续深化体教融合；深挖冰雪消费潜力；培育壮大市场主体；丰富体育彩票供给；2）丰富体育消费场景；3）夯实体育消费基础。

　　行情回顾：纺织服装板块：上周（2023 年07 月17 日~07 月21 日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为2.16%、2.44%、1.98%，纺织服装板块上涨0.65%，位列31 个申万一级行业的第6 位；其中纺织制造板块上涨1.02%，服装家纺板块上涨0.77%。过去一个月（2023 年06 月21 日~07 月21 日）上证指数、深证成指、沪深300 指数跌幅分别为2.24%三亿体育、4.38%、2.61%，纺织服装板块上涨4.17%，位列31 个申万一级行业的第1 位。

　　化妆品板块：上周化妆品板块上涨0.56%、跑赢沪深300 指数2.54PCT三亿体育。过去一个月化妆品板块上涨1.42%、跑赢沪深300 指数4.02PCT。与申万一级31 个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第7 位、过去一个月涨幅位列第10 位。

　　行业新闻及重点公司动态：安踏体育旗下品牌二季度安踏、FILA、其他品牌零售流水同比增长高单位数、15~20%、70~75%；特步国际旗下主品牌二季度零售流水同比增长高双位数；361 度旗下主品牌、童装、电商零售流水同比增长约低双位数、20~25%、30%；珂莱蒂尔聘请好莱坞明星莉莉·柯林斯为品牌代言人；迅销集团2023财年第三季度收入同比增长23.8%；古驰原CEO将离职、并聘请原Chanel CEO担任独立董事；强生2023 财年第二季度收入同比增长6.3%；欧莱雅染发剂原料生产商鼎龙科技首发过会。

　　投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，多家运动服饰代表公司发布二季度经营流水情况，总体来看二季度稳步复苏三亿体育，同时库存和折扣情况总体健康向好。6月服装社零数据虽然同比增速有所放缓、但与基数变化有一定相关，与21 年同期相比，行业弱复苏态势仍然继续。我们继续看好运动、高端服饰、男装、家纺等品类在今年复苏中的相对领先的表现，中报行情机会建议关注。标的方面，港股运动服饰方面，我们继续推荐安踏体育三亿体育、李宁、特步国际；在其他服装家纺领域，推荐比音勒芬海澜之家歌力思、报喜鸟、罗莱生活等。上游纺织制造方面，我们认为行业景气度拐点或在三季度出现，期待行业基本面下半年较上半年好转，股价迎来底部回升。长期而言，我们看好头部制造商的核心竞争力三亿体育，且在外部环境波动背景下头部制造商与品牌之间的合作关系有望进一步深化，建议关注华利集团、申洲国际、伟星股份、百隆东方。再者，从股息回报的角度，我们建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。

　　2）化妆品行业：从已披露中报业绩预告的公司来看，公司分化格局继续。今年以来电商流量增长面临挑战，多家公司线上渠道销售增长较为疲弱，行业竞争日趋激烈。

　　在化妆品上下游产业链中，我们继续看好国货美妆品牌商的崛起、竞争格局优化，结合以产品力提升品牌力并实现规模效应和盈利能力提升、多品牌多渠道布局等方面，继续推荐珀莱雅、贝泰妮、上海家化。

　　风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。